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湖南动物总动员开奖直播走势图:英諾5年對話李竹:5%的機構掙了95%的錢

2018-05-07 22:16:36   來源:投資家網  作者:李紅梅 

摘要:過去,英諾天使基金(下稱,英諾)完成了三次調整——從關注“創新型”創業者到將投資領域聚焦在AI與泛娛樂,再到更加細致專業的機構化運作,令這家天使基金做到了堪比VC的體量——三期基金,管理總規模20多億元,投資項目超300個,60%進入下一輪融資。

過去,英諾天使基金(下稱,英諾)完成了三次調整——從關注“創新型”創業者到將投資領域聚焦在AI與泛娛樂,再到更加細致專業的機構化運作,令這家天使基金做到了堪比VC的體量——三期基金,管理總規模20多億元,投資項目超300個,60%進入下一輪融資......


但這些成績對于英諾創始人李竹來說,卻是他當初完全沒有預料到的。李竹曾把英諾定義為自己的“退休工程”,從幫助清華校友創業開始,在內部不給團隊設置過高的盈利目標,做點有趣和自己喜歡的事,而這種不純粹看中收益的運作機制,也讓英諾成為了早期創業者成長路上的絕佳幫手。


正值英諾發展的第五個年頭,當投資家網記者再次見到這位始終將創業者擺在第一位的投資人時,在中關村那棟非常普通的寫字樓里,他還是沒有給自己設置獨立的“BOSS”辦公室。


與員工坐在一起辦公的李竹仍然堅持著當初對英諾的定位,只不過他將投資領域更加聚焦。因為,他始終堅信,只有“自己越來越專業”才能為創業者做出更優質的服務,而不只是一句“響亮”的口號。


以下為投資家網與英諾創始人李竹對話部分摘?。?/p>


01、仍持有美團份額,即便IPO也未必要退出


投資家網:在正式開始對話英諾李竹之前,先問一個其它的話題。最近,美團動作頻頻,而你作為美團最早的天使投資人,怎么看待它進軍出行領域,拿下摩拜?


李竹:我覺得出行是美團值得去做的事,完善了整個業務鏈,并且,對于摩拜的估值也相對合理,摩拜只是出行的一部分,美團在整體出行上能做到前二名。


投資家網:你不看好它?


李竹:第一步能做到第二也不賴,畢竟滴滴等平臺經營多年。但在終局上,如果競爭對手策略不對,美團也可能做到領先。


投資家網:王興一直說邊界還在不斷擴大,沒有終局。


李竹:但有核心。美團從吃開始一直延伸到生活,并沒有超越這個邊界。


投資家網:但它又被稱為“行業公敵”。


李竹:不是行業公敵,而是成長中的新舊博弈。美團有服務用戶的價值觀,將來一定是巨頭之一。


它只會做跟人們生活服務相關的,這也正是它的價值和意義所在。王興說沒有邊界,其實心中有一個邊界,就是專注于讓人們生活更好。


投資家網:當時投王興是基于什么邏輯?


李竹:首先人靠譜,王興是一個非常好的互聯網產品定義和運營者。


投資家網:體現在哪?


李竹:之前做飯否的時候,王興以及他的團隊每天晚上都會把用戶反饋的意見做一些討論,每天都在迭代,對產品的專注力,用戶體驗的孜孜以求一直堅持到現在。他們非常注重和用戶互動。


百團大戰的時候,王興提出允許所有團購用戶無條件退款。原來團購收了錢如果你不去消費,錢是不會退的。美團卻第一個提出,不去消費,想退還可以退。這就是從用戶體驗入手。美團就是贏在這樣贏得人心的行動上。用戶覺得不爽的事,王興不會干。


投資家網:你認為是這些導致了他的成功?


李竹:以用戶為中心這種理念導致了他的成功。


直到現在王興還和大家一起坐在大廳里辦公,美團沒有CXO專門的辦公室,他現在姿態,絕對不是幾百億美元公司CEO的心態俯瞰這個世界,他跟一線作戰的人坐在一起,這種心態決定了美團能贏得一個又一個的勝利。真要打起仗來,一般的互聯網公司有美團這樣的狼性嗎?


投資家網:投資他這么久,有沒有某一時刻想退出?


李竹:我去年曾經問他,有人要買美團的股票,我現在做天使投資需要錢,要不要賣掉一點。王興當時跟我說,你與其放在其他基金里面,不如放在美團。


投資家網:以后什么情況下會考慮退出?


李竹:我們在一級市場上是專業投資人,但在二級市場,或者什么時候退出并不是那么機敏。像美團這樣為大量用戶提供價值和服務的公司,即使IPO以后,也會長期持有。


02、為財富而投資,是沒辦法復制成功的


投資家網:我們回到英諾,這家機構化天使已經邁入第五個年頭,面對今天英諾所取得的成績,你當初有設想過或憧憬過嗎?


李竹:我當時根本沒有想過英諾會做成今天這樣的規模,取得今天這樣的成績。


投資家網:您原來給英諾的定位是什么?


李竹:自己的一個退休工程。之前創業的時候,每年也投一些項目,結果天使投資做的比創業好,我覺得可能更適合去幫助一些創業者,尤其是身邊的校友?;鼓芎痛匆嫡哐У蕉?,一起發現未來,創造價值和財富。


當時我們定的理念是投資與創新,先成就創業者,再成就自己,英文Innovation音譯過來就是英諾,這個名字起的不夠好,現在英諾遠遠一看就像英語天使基金。


所以從名字就知道,我們原本沒有打算做一個國內排名前十的天使基金。英諾是邊玩邊干做到現在,不是有意而為之的產物。


投資家網:你好像沒有太大野心。


李竹:作為一個投資機構,它能夠做的多大,投出多少項目,有高額的回報,那是一個結果。從我自己來說,做好自己喜歡的事,快樂是我最看重的。如果這件事不能幫到年輕人,給我帶來發現的興奮,讓我學到新東西,意義就不大。


我們自己過去投資的好幾家公司已經上市或者被并購,實現了財務自由,我可以睡懶覺、打高爾夫。如果不是喜歡,我犯不著這么累,天天晚上1點睡覺,早上8點起床。


投資家網:你的同事說你一直在內部強調創業的文化和精神。


李竹:是,我們更像一個創業公司。


投資家網:甚至你到現在都沒有自己獨立的辦公室。


李竹:我這是從美團王興那里得到啟發,創業的心態很重要。英諾不是一個金融機構,一般金融機構都在東三環的CBD,我們在中關村,要靠近創業者。


投資家網:你怕自己的弦松掉,所以要用這種形式來強調。


李竹:不是怕什么,而是因為我喜歡中關村那種氛圍。中關村和CBD,就像美國的加州和波士頓紐約,你看人們的穿戴,到了夏天,西邊大家就是拖鞋短褲,但東邊就是西服襯衫,差別很大,文化也不一樣。我喜歡這種放松的文化,喜歡這種和創業者混在一起的感覺,我是在這個氛圍中成長起來的。


投資家網:如果英諾脫離了這種創業文化會怎樣?


李竹:那就變成了一個純粹的金融機構,為了投資而投資,對天使不適用。


投資家網:為了投資而投資有什么不好嗎?


李竹:對于早期投資,不容易有長足發展。只是為了財富,最后是沒有辦法復制成功的。這種理念,也容易和創業者不一致。


早期投資要想復制成功必須發現其中的規律。因為早期投資運氣和市場非常重要。你可能投了一個你覺得特別牛的公司,結果競爭特別激烈。你最看好的公司往往不是給你帶來最好回報的,這就是早期投資的特點。


所以怎么復制成功,首先,要和創業者在一起,向他們學習。第二、一定要做專業化的事,在某一領域有足夠深的認知,能夠很快看出來誰是領域的專家,能夠快速做決定給他錢。


不能簡單等著創業者找你。


03、找到項目比評價項目更加重要


投資家網:英諾現在在創業者心中形成了一個什么樣的效應?如果是這幾個領域的創業公司需要融資,第一時間會找到英諾嗎?


李竹:英諾能給創業者很多投后的幫助,我們投過的創始人經常推薦其他創業者給我們。不少創業者,找第一批投資人,都會找到我們。


投資家網:你們一直在招能夠發現項目的人。


李竹:對,因為能夠找到靠譜的創始人,比評價項目的能力更重要,這是天使投資人和VC最大的區別。


評價、判斷項目可以學習,但圈子的建立是由一個人的個性,所上的學校,過去的經歷決定的,所以天使投資人的核心就是做人脈的變現。我們招人的時候并不要求有投資經驗,但要有圈子、愛學習。


投資家網:什么樣的人是你所定義的有圈子的人?


李竹:和創業者同齡的年輕人,比如清華、斯坦福的畢業生。這些學校畢業之后創業的非常多,這個人可能就是我們愿意發展成英諾團隊的人。


04、已投60家泛AI領域公司,沒合伙人的不投


投資家網:從投資美團到現在,英諾在投資邏輯、投資策略上有什么變化和迭代?


李竹:很重要的一點,我們是從零開始投人工智能的,到現在已經投了60家泛人工智能領域的公司,有好幾家估值都已超過10億。整個過程對我來說觸動最大的,就是要向創業者學習。


天使投資人的特點不是去看別人的研究報告,而是投項目的過程中自己不斷學習,發現投資機會。我們投一家公司,它發展比較快的時候,我們就去研究這個領域發現規律,然后在這個領域里投更多公司。


第二個,要用團隊的力量。英諾和其他的基金有點不太一樣,我們在北上廣深、香港和硅谷都有團隊,不是簡單的以一個個人為中心,所以我們能夠快速了解全球趨勢。一旦發現趨勢以后靠團隊作戰,發動大家一起尋找項目。


投資家網:你們只投團隊,不投個人的公司。


李竹:對,我們也曾經錯過一些做的不錯的項目。比如快看漫畫創始人當時來找我們的時候就是一個人。


投資家網:為什么?


李竹:一個人的公司,碰到困難解決不了,他有可能就放棄了。如果有聯合創始人,遇到困難大家可以一起想辦法。但是一個人沒有對其他人承擔太多責任,他放棄成本是比較低的。


投資家網:對投資人不是也要承擔責任嗎?


李竹:有責任,但外部壓力,沒那么大。


而且,一個人股份過分集中,不容易吸引其他有能力的團隊加入。所以我們比較希望兩個以上的創始人。像硅谷,YC也是這樣的,他要求任何一個項目要進入YC必須有兩個以上創始人,就是這個原因。


投資家網:強調團隊的力量。


李竹:對,因為創業這件事情,是萬分之幾的成功率,大部分創業公司都沒有走到能夠賺錢,能夠產生巨大收益的程度。能上市的就是萬分之一,在這種情況下,靠一個人的力量是不夠的。你開始就是一個人,如果這件事情有足夠多的吸引力,為什么沒有其他人愿意跟你一塊干。是你的人品、號召力不夠還是你的事情吸引力、感染力不夠?


投資家網:快看漫畫這個案例也沒有改變或動搖你之前的想法?


李竹:我們思考過,但還是會堅持這個原則。


投資家網:即便接下來仍有可能錯過這樣的項目也在所不惜?


李竹:因為這種成功的畢竟還是極少數。


05、“頭部化”趨勢明顯,5%的機構掙了95%的錢


投資家網:英諾做了三期基金,每一期有哪些變化?


李竹:第一期基金沒有方向,沒有貼任何標簽,只要有些創新,我們都投。


第二期基金,開始有意識在一些重點方向上做布局,比如人工智能,開始有一些專業領域的投資思考。原來基本上是守株待兔,第二期基金開始走出北京,在深圳設立團隊。


第三期基金,開始更加接地氣,靠近創業者,團隊落到北上廣深、廈門、香港、硅谷,同時明確將專業化作為一個方向。比如說每個合伙人、投資總監最多看兩個方向。這樣能形成深度認知,迅速決策。


再下一期,會以專向基金為主,集中力量投資最有前景和爆發力的行業。


投資家網:英諾現在在投資階段上有新的調整嗎?


李竹:還是A輪之前,以天使為主。我們會給創業者第一張支票,也可以給他第二張支票。


投資家網:以后會考慮往后走嗎?


李竹:目前還沒有考慮。我們把英諾看作一個創業公司,享受發現未來的樂趣,即便做天使投資,基金規模不大,管理費不富裕。


所以做天使基金,募集超過三期基金的人有限,有兩種情況:做的比較好的可能把基金規模做大了,就往后走了?;褂幸恍┳齙牟惶玫?,就不做了。所以天使基金能夠長期做,我覺得是我們的榮幸和定位,也是我們的一種情懷。


投資家網:你怎么看待現在市場上一些天使基金有一個VC化的趨勢。


李竹:非常正常,也是一個客觀規律。優秀的早期投資人管的基金規模越來越多,頭部化越來越明顯??贍?%的機構掙了95%的錢。好的機構有這樣的人才和經驗,可以整個階段全部都投。


但是我覺得,做早期投資,專業化成為一個大趨勢。天使投資人必須給自己貼標簽,才能獲得足夠好的回報讓自己持續發展,才能讓這些領域的創業者找到你。


投資家網:英諾對外輸出的標簽是清華背景,你們是否只看清華的項目?


李竹:清華我們確實投的比例比較高,但我們也投了芝加哥大學回來的推想科技創始人陳寬,還有南京大學畢業的,未來黑科技的創始人Alex等,很多各種各樣學校畢業的。我們源于清華,這是我們的一個標簽。就像徐小平老師愿意投海歸一樣,因為有這個項目資源。


另外,從行業比例來說,能夠獲得投資的人工智能企業,其創始人的教育背景排名第一的就是清華。所以你要抓住清華就抓住了北京,抓住了北京就抓住了全國一半市場。


投資家網:你們判斷項目會怎么判斷?會有哪些必經歷的流程?


李竹:我們決定一個項目投不投有兩個合伙人同意就可以了。有的項目可能見第一面就可以做決定。


投資家網:其中一個一定是你嗎?


李竹:不一定。英諾有創新的決策和分配機制,發揮其他合伙人的積極性。


06、人品好的早期投資人,創業者才會留到去敲鐘


投資家網:都說天使是看人的行業,你們也是么?


李竹:我們第一位也是看人。


投資家網:怎么看?


李竹:第一看創始人有沒有格局,從他的契約精神和分享精神可以看出來。比如是不是言出必行,股份怎么分配。


第二是學習能力,一定要有很強的自我進化精神。第三,是找人的能力,你要說服一幫牛人不斷加盟,因為企業做大的過程,就是不斷找人加盟的過程。


投資家網:但是你投資它的時候,應該還是早期,有可能就是一個想法,那時候你怎么看?


李竹:那就看做這件事情的核心能力是什么,和這個人匹不匹配。如果這件事情是以科技為中心的人工智能技術,你要看有沒有上萬小時的積累,有沒有這方面相關的研究。如果這個項目偏運營,那要看他對互聯網有多少認知,對用戶體驗有多了解。


投資家網:所有的項目,決定投資前有沒有一個共同必看的點?


李竹:人品。有兩個方面,一方面是創始人,一方面是投資人。作為創始人,他要想獲得巨大的成功,首先人品要好,否則走不了多遠,不會有那么多人追隨你,你就做不成大事。作為投資人來說,如果沒有以創業者為核心的心態,在董事會就會斤斤計較。就像推想科技,他們B輪融資的時候要增發期權,當時還有15%的期權池,要增發8%的期權,一個電話打過來,問我們要不要討論一下,能不能發這個期權,我直接說沒問題。


投資家網:你為何如此果斷的做這個決定?


李竹:因為如果這個創業公司能夠成功,不在乎少賺8%,如果帶來了百倍的回報,少8%算什么呢。所以要算大賬,首先創業者成功我們才能成功,我們把“成人達己”放在第一位。坐在董事會上的時候,我們首先從創始人的角度考慮問題,你有這種思考和人品,創業者才會把你留到敲鐘的時候。


很多公司的天使投資人都沒等到最后上市,有可能他需要流動性退出,有可能是創業者覺得你幫不上忙了,這種情況天天都在發生。


投資家網:你有遇到過這種情況嗎?


李竹:也有過,我們一般會尊重創業者。比如王興會說,我覺得美團還有很大的空間。很多時候創業者告訴你他們未來的發展前景,事實上他是認可你,愿意讓你和他一起走到敲鐘的那一刻。我們要看創始人的人品,同時我們自己也要有這種胸懷。


投資家網:你怎么看待VC、PE和創業者簽對賭協議?


李竹:我不建議這么做。最后如果創業者成功了,你要對賭干什么?如果創始人沒有達到目標,你從創業者那里拿再多的股份回來,也是失敗的,有可能這個公司的價值已經下降了,要那個有什么用呢?反而給這個創業者帶去了很多傷害,其實違背了你投資的初衷,投資人要相信自己的判斷。


投資家網:你會贊同一個企業從最早期的時候,全員工持股嗎?


李竹:沒有必要,我認為公司全員持股實際上是一個偽命題,而且會增加整個公司的管理難度。作為初創公司,你開始的期權價值沒有那么大,你把它發給所有的員工,很多人并不珍惜,因為你的價值還不高。我個人認為任何階段,你給公司前30%的人發期權就足夠了。只有這些人對公司的期權和發展更看重,他愿意犧牲掉一些薪資拿期權。


投資家網:一個創業公司處于什么境地就可以判定無可救藥了?


李竹:創始團隊散伙,基本上碰到這種情況,這個公司要成功就非常難了,這也是我們最擔心的狀況。所以現在創業者,兩個合伙人如果認識的時間少于一年,我們就很謹慎。我們會擔心兩個人是否合得來,將來會不會出問題,我們已經碰到過兩三個項目是這種情況。所以我希望創始人不謀而合,同學或者同事,或者以前有過其他業務合作。


07、投前有爭論的項目,往往發展最快,估值最高


投資家:現在回過頭看過去5年投出的項目,你怎么評價?


李竹:能堅持的創業者,往往能給你帶來驚喜。相互認可和喜歡的項目,往往發展得好。其實創業者后續再融資,也是找喜歡你的投資人,這是人和人之間的交流。


投資家網:不是錢嗎?


李竹:更多是投資機構某一個合伙人特別喜歡創始人團隊,覺得你能成事。


投資家網:你們當時為什么那么快就決定投智行者?它們最近拿到了百度的錢。


李竹:首先他們比一般做人工智能算法的公司更懂車,他們是清華汽車系的,而且創始人張德兆之前有過一次創業。


第二,他們接地氣,有應用場景。我們投的時候,他們已經簽了一千萬的合同了。如果當時對比已經拿到融資的無人駕駛的公司,近一億美元的估值,智行者是被低估的,所以肯定毫不猶豫投下去。當時跟張德兆談完,我立刻給另外一個合伙人祝曉成打電話,我說這個公司必須投。


投資家網:投過的項目當中,估值比較高的幾個是不是恰好也是你比較喜歡的?


李竹:不完全是。每個投資人對市場的看法都不一樣,投前有爭論的項目,往往發展最快,估值最高。我們內部發展比較快的項目往往是大家開始的時候意見不一致的。


投資家網:有哪些已投項目,是估值較高你個人也比較欣賞的?


李竹:臻迪科技、推想、智行者等等,我都非常喜歡,而且我們投資后兩年內估值都超過十幾億人民幣。


投資家網:屬于那種劍走偏鋒的嗎?


李竹:意見不一致的項目,它當時有一些創新沒有被所有投資人看到,這種項目往往競爭比較少,公司成長反而快。大家都一致的,一定是很多創業者蜂擁而至,投完以后發現競爭特別多,最后勝出不取決于你的賽道好不好,而取決于你在競爭中能不能把別人干掉。


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