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福体彩开奖直播:汪潮涌:科創板是不是投資機構最好的退出選擇,還需拭目以待

2019-04-24 15:06:06   來源:投資家網  作者:Steven 

摘要:信中利資本集團創始人、董事長汪潮涌在會上表示,“投資的本質就是要賺錢,要創造回報?!?/p>

4月22日-24日,中國企業家綠公司年會在甘肅舉辦。信中利資本集團創始人、董事長汪潮涌在會上表示,“投資的本質就是要賺錢,要創造回報?!?/p>

他認為,投資回報最好的退出方式還是上市,但科創板是不是最好的退出選擇,還需拭目以待。


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以下為汪潮涌先生在中國企業家綠公司年會,圓桌論壇上的精彩分享,經投資家網整理,略有刪減。

VC/PE投資和投機怎么區分?

投資的本質肯定是要賺錢,肯定是要創造回報,創造價值,但是因為投資機構它的分類不一樣,產品不一樣,所以對應的投資策略也不一樣。

在我們創投和PE行業里,投資和投機怎么區分呢?我覺得如果你募資的時候,跟投資人說我是創投基金,我是七年到十年退出期的,可是實際你在做投資的時候,中間老是去找那些風口項目,B輪進、C輪出,這個可能有點投機的意味在里頭。

但如果我這個基金就是募資的時候跟投資人說就投Pre-IPO進去,上市出來,時間可能很短,那這個也能掙錢,但它不一定是叫投機。

去年海外上市的公司里,我們看到很多公司,中國的Pre-IPO基金是吃了虧的,上市前進去,上市以后估值倒掛,這種情況也有。所以我想具體的情況要看自己的基金募資的時候你的戰略是什么,你是投早期的,還是投成長期的,還是投Pre-IPO,還是投上市以后這些二級市場并購的,甚至是杠桿并購的。

那在你的策略指導之下,你能掙到錢,為股東,為出資人LP掙到錢,那你就是掌握了投資的本質。

作為創投行業的人來講,我特別愿意看到被投的企業最后做大做強了,企業家實現自己了創業的夢想。然后公司又能夠創造財務和社會價值。這種情況才是最好的。

我覺得做投資流程也很重要,我們有非常嚴格的內部價值評估流程,從項目立項,然后開始做盡調,然后給人家的投資框架協議以后再進一步的細化,要更多的資料,做更多的市場調查,做自己的估值模型。

我們每一個項目,上投委會的時候,項目小組都要有一個非常詳細的估值模型,不光是看過去,更重要的是看未來。預測未來十年公司現金流的情況,算一個內部回報率,所以我說我們做投資,最后上會,過會和不過會最重要的就是看你的IRR能不能達到基金的募資時候給投資人預期。

每一個項目我們分成樂觀、中性、悲觀三種情況,起碼要滿足我悲觀的這一檔。所以難的點是在做模型的時候,對于未來的預期,項目越早,預期的時間越長中間的變量就越多,所以預期可能出現差錯的可能性就越大。那么這里面最重要的因素就是管理團隊,創始人如果很強的話,他能夠把你的預期變成現實,甚至超預期,這種投資你就算是找到了你自己的理想項目。

科創板是最好的退出選擇嗎?

還有從基金的角度說,投資能投多久,持有多久,跟基金的性質有很大關系。我們認為在中國,如果是能夠找到長期的資金,比如說通過上市,我們創投機構,PE機構能募到長期的資金,那我們可能也能夠創造像騰訊、阿里這樣的奇跡。

就像當年我們投百度,如果不退出現在可能是120倍回報,但是基金存續期不行,因為中國基本上人民幣基金都是3+2、5+2,不允許我們持有一家企業那么久,所以這就要求我們在作出一種平衡,該退出的時候必須退出。

在中國目前的環境里,投資回報最好的退出還是上市,上市肯定比并購和管理層回購回報更高。但上市的選擇,在中國也變得比較有挑戰性,前兩年新三板,一批公司進去了效果并不好??拼窗宄隼戳?,是不是大家最好的退出選擇,我們還需拭目以待。

第一批八十家公司已經報進去了,看看掛牌以后的效果,但是科創板不管怎么樣是非常好的嘗試。三套上市的標準,不一定完全追求利潤目標的標準。中國現在互聯網的巨頭基本上都是商業模式沒有明晰情況下就去海外上市,成為了今天的互聯網巨頭,甚至世界級的巨頭。

所以選擇科創板上市,或海外上市,或香港上市,對于現在的創業者、投資人來講仍需慎重。


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